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年7月4日力合微（）发布公告称上海君犀投资管理有限公司赵俊、全天候曾雨、申九资产欧阳沁春、恒越基金管理有限公司王晓明、富兰克林邓普顿孙通、敦和资产管理有限公司诸文洁、安信资管林芸、具力投资宋一颖、东方自营朱凌昊、宝盈基金张戈赵国进张仲维王灏张天闻、国联证券熊军、东方证券周天恩张颖、方正证券于尚民王玉姜肖伟于年6月22日调研我司。

具体内容如下：

问：智能电网市场下一代技术升级是什么进展?

答：目前，国家电网公司正在积极制定高速双模通信技术规范，同时积极规划“HPLC+高速无线”双模技术和芯片应用，公司是参与标准制定的企业之一。公司较早布局电力线载波双模技术，新一代HPLC双模芯片已经完成芯片投产和验证。当前公司高速双模的相关产品已经研发成熟。

问：PLC技术应用于智能电网的市场容量多大?招标模式是怎么样的?

答：根据公司对市场情况的了解，在智能电网领域，南方电网约1亿只电表，国家电网约5亿只电表。目前国家电网每年电力线通信模块的招标采购规模在1亿个模块左右，通信模块主要由省公司招标。

问：公司年底的在手订单约1.8亿,交付周期大概有多长?公司往年第二,第四季度的营收规模较大是否与国网交付验收的速度有关?今年第二季度是否也将延续这种趋势?

答：一般来说，公司年底的在手订单正常情况下会在年完成交付。电网领域的业务因招标、供货节奏的影响，可能存在一定的季节差异。今年第二季度大概率也将延续这种趋势。

问：请介绍一下公司自主研发的PA芯片销售情况?目前PA芯片的价格以及需求量是怎么样的?

答：电力线通信驱动功放（PA）芯片是线性放大器，与高速电力线载波通信芯片配套使用，是保障高速电力线载波通信模块性能不可缺少的组成部分。过去这一款芯片普遍依赖进口，年公司成功研发PA芯片并实现自用。公司自主研发的电力线载波线路驱动功放芯片是第一颗实现国产替代的芯片，其产品技术指标均可比肩国外同类产品。目前公司研发的PA芯片除自用外，也有对外销售。市场上除了向国外厂商采购PA芯片，力合微的PA芯片将成为性价比更高的一个选择。国外这款芯片的价格在2-3元，公司的PA芯片价格上也有一定的优势。公司在稳定供应链的基础上，将继续加强电力线通信驱动功放（PA）芯片的市场推广，形成更广泛的应用和更大规模的国产替代。

问：公司在非电力物联网方面的收入,哪些领域的贡献较大,这些板块各自的占比情况如何?

答：公司在非电力物联网领域的业务处于起步阶段。公司目前非电力物联网领域的业务主要是在高铁综合能效管理、智能家居/智能家电和智慧路灯这三个方面增速较快，其销售额占比较为均衡。

问：公司主导/参与了多项国家标准的起草和制定,这些将为公司带来哪些竞争优势?

答：公司自成立以来长期致力于物联网通信领域芯片的设计与开发，在OFDM通信技术、Mesh组网通信技术、低功耗芯片设计等领域具有较为突出的技术优势，并作为主要起草人制定了窄带电力线通信物理层国家标准GB/T.31，使电力线通信技术在各种物联网场景应用时有标准可依，在国内物联网大规模快速发展中占领标准制高点。公司主导/参与多项国家标准的的起草和制定，一方面体现公司在电力线通信技术领域的领先技术实力，另一方面也为电力线通信技术和相关芯片应用于物联网领域提供了技术支撑，有利于促进公司物联网各项业务的营销与推广，抢占市场先机。

问：请问公司在研项目中的北斗导航芯片研发情况如何,主要应用于哪个领域?

答：新一代北斗多模多制式导航核心芯片的研发已经攻克研究捕获、跟踪等核心算法方案。这颗芯片可广泛应用于智能城市建设、交通运输、物联网应用、电力应用、大众应用等领域。

问：公司今年供应链的情况怎么样?晶圆,封测的生产成本是否有所上涨?

答：公司的电力线通信芯片目前主要在中芯国际流片。公司通过及时了解市场供应状况，及时向芯片合作厂商提供预计订量，提前预留产能，有效地保证了公司芯片的供应，能够满足市场的需求。据了解，近期生产端的组件价格总体平稳。

问：公司全屋智能PLC方案目前推广的进展如何?

答：年智能头条智能家居产品创新趋势总盘点中，首次提到PLC全网智能系统拥有安装简单、即插即用、稳定不掉线、有电即可控、低延时、响应快、复用电源线、可节省布线成本30%-50%等诸多优势。PLC技术已经作为智能家居主流连接技术之一被行业所认可，并把公司列为PLC芯片的主要厂家。在智能家电/全屋智能方面，公司较早与万和、万家乐等企业建立合作，已实现2-3年的稳定出货。年热水器知名品牌AO.SMITH正式导入力合微PLBUSPLC技术，赋能A.O.Smith“AI-Link”智能家电全屋智联、智控和联动,为用户打造舒适家居生活。此外，年，公司在空调制造企业、抽油烟机制造企业、智能晾衣架制造企业、智能窗帘电机制造企业、智能家居整体解决方案头部企业等取得较大市场进展，客户开始导入力合微PLC芯片和模组，或已开始小批应用。

问：公司光伏发电监测产品的市场开拓情况如何?

答：为避免过去建设的种种风险、延长发电设备寿命,增加发电效率，对发电设备精细化管理、智能化运维、发电效率量\数字化监测是光伏发电发展的必由之路。公司在年提前布局，基于电力线通信技术进行了光伏组件级智能运维、发电效率监测和故障自动切断的系列产品及完整解决方案的研发。公司芯片在光伏上的应用涵盖了光伏板监控及光伏逆变控制两个方面，并针对光伏发电行业在应用技术方面的需求持续开展研发工作。公司面向新能源光伏电站建设，目前已形成一套完整的解决方案，正在推动PLC技术应用现场试验及试点运行，取得技术方案可行性论证，助力光伏能源系统数字化升级。现阶段，公司已与多家光伏组件厂家展开技术合作，与多家光伏发电企业展开项目对接。

问：目前市场存量的光伏板似乎监测需求更高,是否需要对其进行改造?

答：公司提供的光伏发电监测解决方案并不拘泥于新建或者存量的光伏板，如何部署取决于发电站及在建电站的整体规划，具体改造方式也将根据相关客户主体的招标模式与要求确定。

问：公司高铁市场的业务是怎么规划的?

答：公司基于公司电力线通信核心技术和国家电力线通信标准开辟了高铁领域的业务。根据国家能效管理战略，国铁总公司要求逐步在新建铁路和既有铁路开展高铁智能用电管理系统建设。该业务的销售模式为公司直接参与投标或是授权合作伙伴投标，为铁路总公司委托的铁路线路建设总包方或铁路运营管理公司提供系统产品。公司作为满足国铁智能用电管理系统技术要求的芯片原厂，成为国铁新线及旧线改造基于电力线通信的能效管理物联网技术、系统建设的主要供应商之一。公司高铁相关业务涵盖高铁能源管理、高铁隧道照明和高铁站房智能用电。目前公司作为高铁能源智慧管理系统主要供应商，获得国内首个高铁能源管理系统运营业绩报告。除已有的新线业务外，公司已启动高铁旧线改造项目。

问：PLC技术应用于充电桩的业务进展情况如何?

答：目前市场上很多充电桩安装在无线信号较弱的地下室，其他通信方式存在成本高、信号不稳定的情况，而PLC通信技术应用以电力线传输，具备无布线成本、通信稳定可靠的优点。公司电力线载波技术支持直流、交流电，目前公司PLC技术在充电桩领域排名靠前的厂商合作导入进展较为顺利。公司面向新能源汽车充电桩技术应用已与一些企业客户开展合作并开始供货。

问：公司产品的销售模式是怎么样的?

答：公司在智能电网市场作为主要的芯片原厂供应商，根据电网公司的采购模式及产品要求进行销售，同时公司还向电网客户提供广泛的技术服务及电网综合能效管理产品，销售模式为招投标方式。公司非电力物联网市场的销售模式具体包括招投标方式销售以及客户直接下订单向公司进行采购。公司物联网销售业务依据产品线配备专职销售人员和技术人员，实行产品线总监负责制，全面负责产品线细分领域的市场调研、客户需求分析、招投标、销售、服务等一系列工作。

问：公司今年收入增速较快,研发投入占营业收入的比重是否将有所下降?

答：作为Fabless芯片设计企业，为保障公司在技术创新及产品开发方面的优势，力合微一直保持高力度的研发投入，近六年来公司研发投入累计超2.45亿元，且期间连续保持正向增长。但是营业收入的增长与研发投入并不是线性增长的关系。公司今年也将坚定不移地持续加码研发，保持一定的研发投入支出。

问：与其他同业公司相比,公司的竞争优势体现在哪?

答：力合微是物联网通信技术、超大规模集成电路SoC芯片设计企业。首先，公司在标准贡献和技术上优势明显，公司积极参与国家标准的制定，公司及总经理共参与制定了国家标准12项、行业标准2项，年，公司成功获得工信部颁发的“专精特新小巨人”企业荣誉称号，进一步奠定了公司在细分领域龙头地位；其次，在产品和市场上，在包括电力物联网、新能源智能管理、综合能效管理、智能家电全屋智能、智能照明、智能电源数字化管理等物联网业务领域公司前瞻布局，为物联网“最后一公里”可靠连接提供通信技术和“芯片、模组、终端、系统、软件”完整解决方案。公司电力物联网和非电力物联网业务齐头并进。

问：公司整体毛利率波动的原因是什么?

答：公司毛利率呈现波动的态势，年公司毛利率有所下降，年一季度毛利率明显回升。毛利率的波动受多方面因素的影响，一方面，公司供应的产品类别不断增加，比如一些终端设备类产品，单价高、毛利较高，但是毛利率相对低一些；另一方面，基于公司进一步开拓市场的计划，公司也会与更多的客户展开合作，该合作模式相较于直接供货存在一定比例的让利。同时，公司加大产品研发力度，丰富产品品类，不同产品的毛利率差异也大。随着公司销售的产品越来越多元化，整体毛利率会有波动，但公司产品在成本上仍有较强的优势。

力合微主营业务：电力线通信(PLC)芯片技术、无线通信芯片技术、多模通信芯片技术的研发,同时大力拓展物联网市场应用,打造该领域的龙头企业地位,为广泛的物联网应用场景“最后1公里”通信连接提供基于电力线的芯片、芯片级解决方案、配套系统及终端产品

力合微一季报显示，公司主营收入.14万元，同比上升.3%；归母净利润.52万元，同比上升.61%；扣非净利润.55万元，同比上升.17%；负债率20.03%，投资收益.17万元，财务费用-12.43万元，毛利率41.05%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为46.35。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入.63万，融资余额增加；融券净流入.45万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，力合微（）好公司3星，好价格2星，综合评分2.5星。（评分范围：0~5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。

〖证星公司调研〗

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