公司价值的本质是什么？

在年的亚马逊致股东信里，亚马逊CEO贝佐斯写到一件好玩的事。当时亚马逊成立四年，上市两年，他被邀请去斯坦福大学参加一个活动。提问环节，一位年轻的女生问了贝佐斯一个很棒的问题，她说：

“我有股亚马逊的股票，所以我拥有的到底是什么东西？”

这个问题之所以很棒，是因为它背后隐藏了一个非常本质的问题：一个公司的股票背后，代表的价值到底是什么？

相信这是个大家都很关心的问题。但是，这个问题的答案众说纷纭，世人有很多种不同侧面的解释。而其中最主流的一种说法是：一个公司股票背后本质的价值，是它能产生的自由现金流。

请注意，不是现金流，也不是利润，而是自由现金流。这种说法的重要支持者，有大家非常熟悉的巴菲特，还有我们的主角亚马逊，以及它的创始人贝佐斯。

从投资的终极目的，也就是获得回报出发，巴菲特的“价值投资”理论认为：当我们投资一家公司的时候，本质上购买的是它未来的赚钱能力。所以“价值投资”里的核心理念就是，一家公司的此刻的价值，应该等于它未来能够产生的所有的现金流的价值。

而这里面提到的现金流，就是自由现金流。

另外，亚马逊和贝佐斯对自由现金流也非常重视。在年，亚马逊历史上第一封年度股东信里，贝佐斯开宗明义就说：“如果非要让我们在公司财务报表的美观和自由现金流之间选择的话，我们认为公司最核心的







































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