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港股上市公司理文造纸子公司重庆理文战略调整，完全砍掉生活用纸后加工业务，这块业务据说年产值4-5亿，调整后专注于原纸制造，调整原因是持续多年亏损。

对于这件事，分享一下我自己的思考：

后加工基本没有进入门槛，目前行业产能过剩，最近两年价格战严重，市值百亿的企业做出这样的决策一定是经过深思熟虑，说明行业到了某个临界点。

理文老板的魄力不服不行，前期投入资金并不少，但到了真要调整时一点都不含糊，真正认识到有些问题并不是给更长时间、更多资金就能解决，即使已经投入很多资源，也要快刀斩乱麻，说砍就砍。

砍掉亏损业务，集中精力做强盈利业务，就像是投资交易一样，及时止损，让盈利奔跑，而不是有一点盈利就卖出，反而把亏损股票拿在手里等待回归。

原来理文只涉及原纸业务，后来才拓展到后加工成品纸业务，现在又全部砍掉，说明这两块业务逻辑、经营策略差异很大，对企业经营者的能力要求完全不一样，很多看似简单的事情实际并不那么简单，这也是巴菲特为什么强调能力圈重要的原因。

原纸市场销售是toB业务，销售相对简单，竞争也没有那么大，而且理文本就在行业有一定话语权（定价权），但后加工toC业务是完全竞争的开放市场，面对的不再是企业这类大客户，需要在天猫、京东、拼多多这些电商平台参与竞争，整个运营逻辑发生了天翻地覆的变化。

理文前期也投入大量费用在自有品牌推广上，包括请赵丽颖代言，但在营销上并没有什么出众的地方，甚至去年在电商渠道不惜超低价抢占市场，最终换回的只有亏损，而且是持续的亏损。

所以这个年代，不要老想着先亏钱冲销量，在慢慢想办法赚钱，即使这样也一定要设定一个时间线，否则大概率会超出你的控制，突然想到今天爱奇艺大裁员的消息，这就是长年持续大额亏损的结果，搞到最后大家都很难受。

你看到的高举高打、销量第一，并不一定是好事，也许就是昙花一现，活得久才是王道。

不要被看到的表象所迷惑，那些你没看到的东西可能才是最重要的东西。

这背后和企业管理有很大关系，首先是从toB到toC的转变，这本就是一件很难的事情，这也是华为牛掰的地方，这个可能只有经历过的人才能理解。

对于一个toB业务公司来说，拓展toC业务就是一次创业过程，单纯依靠职业经理人做成的可能性基本为零，好像理文后加工业务就是完全由职业经理人负责，这并不是说职业经理人有问题，而是说，在面对这样的新业务时，需要整个公司的战略支持，而不是简单的当作一块新业务来经营。

有一个值得一提的细节是，理文搭建了一个后加工园区，让其他只做后加工厂家入驻，购买它的原纸，它把产业链相关的公司都聚在一园区，包括包装厂、快递公司等等，这个模式本身是一项创新。

把纸箱厂、包材厂等产业链企业都聚集在一个园区，通过规模效益把原本分散的订单集中在一起，可以降低整体成本，也可以降低物流成本，简单来说，10家后加工企业聚在一起，需要采购的纸箱数量是单个企业几倍，对纸箱厂来说可以薄利多销，这些后加工企业可以比单个企业的采购成本更低。

另外聚集在一起还可以联合起来和快递公司谈到更低的价格，1公斤以为快递费可以做到1.5元左右；此外园区还能吸引更多人力资源，拥有大量的从业人士，单个企业更容易招到员工，这都是规模化带来的好处。

因为它有后加工工厂，相比其他租用厂房的公司来说，理文后加工具有更低成本，据说园区其他工厂接到一些代加工订单时，理文会想办法直接去联系甲方，给对方更低的报价，这就直接抢自己客户的生意，这是很不地道的做法，本质上也违反商业道德，不可能长久。

相反我所在的公司经营显得更加稳健，从年初开始董事长就要求稳，这和公司阶段、老板有很大关系，凤生相比理文小不少，凤生一直以来都是脚踏实地，即没有亏损，现金流也很健康。

行业最糟糕时，也是行业大洗牌的时候，活下来企业将会占领更多市场份额，逐渐变得越来越强。

川内其他一些造纸企业，福华据说也暂停后加工业务，斑布从一开始接触上资本，现在更偏向于政商之路，听说他们目前状况不是太好。

所以当公司到一定阶段，不瞎折腾，实实在在做人、做生意就是做好的选择，也会得到最好的结果。

行业最差的时候，依旧能活得不错的企业，一定有它牛掰的一面，这里的牛掰其实并没有那么神秘，就是朴素的常识，例如诚信、实在、本分等等。

据说另外一家企业在与快手辛巴合作时，产品偷工减料，产生上万单退货，关键是这样的行为毁了自己的声誉，这才是最可怕的地方。

再看凤生，从来都是脚踏实地，从不搞偷工减料这类事情，即使出现一些小问题，也会负责任的解决，可能看起来这没什么，但现在的商业世界就是连这些最本分的东西都变得稀缺，这反而显得更有价值。

如果你是一个合作商，你会选择什么样的合作伙伴，天天偷工减料的还是实实在在的企业？你不傻，即使后者的价格更高一些，你也会选择后者。

这就是一个企业声誉的价值，很多时候它是无形的，但在关键时候总会起到作用，这需要长期践行才能积累。

这是一堂很有价值的商业课程，这两年也是观察商业变化最好的时机，也是看一个人能力、心态、视野很不错的时机。

只有最糟糕的时候，才能知道企业的真实水平，也就是巴菲特所说，只有当潮水退去时，才知道谁在裸泳。

个人也是如此，大环境好的时候每个人看起来都很牛，真正到经济下行时，你就知道你到底在什么水平。

另外看了一下理文造纸的股价，估值真是低的可以，市值亿港币，21上半年净利润19亿，再去看恒安（心相印）也是超低估值，这两家最近都有回购股票，早认识企业价值被低估，恒安按照现在股价计算，每年的股息分红都达到6%。

再去看港股其他造纸企业，估值基本都在个位数，有趣的现象，背后蕴藏着什么呢？

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